廢紙價拐點盡現(xiàn)！曾降價自救的中小紙企怎樣了？

　　紙引未來網(wǎng)訊 新冠肺炎疫情下，紙業(yè)市場迎來“漲價潮”。包括華泰紙業(yè)(600308.SH)、理文造紙(02314.HK)、山鷹紙業(yè)(600567.SH)在內(nèi)的頭部企業(yè)紛紛參與提價。

　　華泰紙業(yè)某高管告訴《中國經(jīng)營報》記者，此次行業(yè)的連續(xù)漲價比較簡單，就是原材料緊缺造成的。

　　事實上，從2月中旬至今，部分原紙廠已經(jīng)完成了四輪漲價，累計漲幅普遍達(dá)500～600元/噸，最高已經(jīng)突破1000元/噸。經(jīng)過這一波“漲價潮”，紙價已上漲30%～50%。

　　《中國經(jīng)營報》記者注意到，和以往不同，此次中小企業(yè)的漲價意愿和幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于龍頭企業(yè)。多位紙企人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，在疫情下，中小企業(yè)的流動資金壓力和成本更高，漲價可以緩解資金壓力。

　　打包站逐步復(fù)工，廢紙價格拐點隨之降臨

　　從近期造紙企業(yè)發(fā)布的調(diào)價函及客戶告知函中不難看出，原材料供應(yīng)緊張、成本上漲是引發(fā)這波漲價潮的主要原因。

　　據(jù)中研普華分析師揭小蘭透露，現(xiàn)階段原材料(以廢紙為主)緊缺，我國造紙行業(yè)超過半數(shù)的成品紙使用廢紙作為原料，然而每一噸廢紙都是通過“拾荒者”、打包站、造紙廠的鏈條一道道收上來的，疫情影響下，勢必會降低廢紙回收及流通效率，造成廢紙原料緊缺的局面。

　　3月4日，華創(chuàng)證券研報指出，因為疫情，上游打包站的廢紙回收受到明顯影響，目前國內(nèi)廢紙回收量有限，同時海外廢紙的進(jìn)口受限于進(jìn)口廢紙額度，企業(yè)整體缺乏原材料，進(jìn)而導(dǎo)致紙廠開工率低，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，預(yù)計由于供應(yīng)端的緊張導(dǎo)致紙價上漲仍將維持。此外部分地區(qū)區(qū)域物流仍未完全恢復(fù)，廢紙和成品紙運輸會受到一定影響。

　　據(jù)悉，受疫情期間交通運輸影響，紙漿木片等生產(chǎn)原料供應(yīng)較為緊張，導(dǎo)致部分下游企業(yè)限產(chǎn)或停產(chǎn)。其中，亞太森博漿紙、晨鳴壽光、太陽紙業(yè)等企業(yè)因進(jìn)口紙漿木片受限，造成自制紙漿減產(chǎn)30%以上。

　　另外，由于疫情期間廢紙收購點采購量大幅減少，即使采購到廢紙原料也因物流不暢無法及時運送到企業(yè)。受此影響，太陽紙業(yè)、世紀(jì)陽光、博匯紙業(yè)、仁豐特材等10余家重點造紙企業(yè)原料不足，無法達(dá)產(chǎn)滿產(chǎn)。

　　根據(jù)山東省相關(guān)部門對該省重點造紙企業(yè)開展的專題調(diào)研，總體來看，受疫情影響，山東造紙行業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)呈現(xiàn)“兩高兩低三難”局面，即行業(yè)整體員工復(fù)工率較高、重點企業(yè)及文化用紙企業(yè)達(dá)產(chǎn)率較高;以廢紙為主要原料的企業(yè)復(fù)產(chǎn)率較低、造紙裝備生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)率較低;紙漿木片原料供應(yīng)難、廢紙原料物流暢通難、產(chǎn)品銷售難。

　　不過，隨著疫情的影響逐漸減輕，打包站逐步恢復(fù)開工，廢紙流通全面恢復(fù)下價格拐點隨之降臨。山東臨沂一位從事超市廢紙回收人士告訴記者，現(xiàn)在回收工作早已恢復(fù)，打包后也會有人來提貨。

　　有信息顯示，部分紙企的報價已有所回落。比如，3月5日，山東德州平原匯勝紙業(yè)的國廢下調(diào)50元/噸、山東德州德派克紙業(yè)的廢紙價格下調(diào)50元/噸。

　　中小企漲價更“熱情”

　　與以往不同，在這波漲價潮中，中小企業(yè)的漲價意愿似乎更為強(qiáng)烈。

　　《中國經(jīng)營報》記者梳理了今年2月以來的紙企漲價函，發(fā)現(xiàn)玖龍紙業(yè)、理文造紙、山鷹紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、華泰紙業(yè)等頭部企業(yè)集體領(lǐng)漲，但江蘇、浙江、山東等地的中小紙企的漲價幅度更大。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，2月21日開始，中小造紙廠的原紙報價幾乎每天一變，有的報價比大廠的高300元/噸。其中規(guī)模并不大的義烏市義南紙業(yè)顯得尤為突出。

　　網(wǎng)絡(luò)流傳的義烏市義南紙業(yè)漲價函顯示：“從2020年2月26日起，在原出廠價格上，A瓦紙90克、110克、125克全部上調(diào)400元/噸，120克、140克上調(diào)300元/噸，B級、C級紗管紙全部上調(diào)200元/噸，牛皮紙全部上調(diào)300元/噸。”據(jù)悉，義烏市義南紙業(yè)已連續(xù)漲價3次，分別是2月20日上調(diào)100～200元/噸、2月21日上調(diào)200元/噸、2月25日上調(diào)100～200元/噸。再加上2月26日宣布的300～400元/噸的漲幅，該企業(yè)在6天時間內(nèi)的總漲幅達(dá)到近千元/噸。

　　義烏市義南紙業(yè)注冊資金1億元左右，在2019年11月底，該公司年產(chǎn)40萬噸包裝紙生產(chǎn)線順利投產(chǎn)。從規(guī)模來講屬于中小紙廠。不過，在這波漲價潮中，其漲幅力度不低于某些大型紙廠，甚至可能還要高一些。

　　“中小企業(yè)漲價勢頭確實相較大企業(yè)更‘熱情’。”山東照東方紙業(yè)集團(tuán)負(fù)責(zé)人告訴記者，相對大企業(yè)而言，中小企業(yè)的資金并不雄厚，資金運作相對緊張，在疫情影響下，原料供給及產(chǎn)品輸出困難使得市場結(jié)構(gòu)性矛盾突出，小紙廠延期復(fù)工，影響了訂單交貨。另外，疫情下開工成本也相對較高，在此情況下，中小紙廠亟須資金回籠，目前只有漲價才能有效“補(bǔ)血”。

　　事實上，在疫情影響下，市場對中小企業(yè)生存狀況似乎更為擔(dān)憂。

　　2月4日，東北證券的一篇研報指出，由于延遲復(fù)工影響導(dǎo)致部分小型造紙廠未能按時交貨，可能出現(xiàn)資金鏈斷裂倒閉的情況。此次疫情將加快小產(chǎn)能出清，行業(yè)格局迎來進(jìn)一步優(yōu)化。

　　此前，山鷹紙業(yè)方面表示，短期來看，因本次疫情對物流、原材料供應(yīng)等方面的影響，且目前疫情仍在持續(xù)，預(yù)計將對國內(nèi)箱板瓦楞紙產(chǎn)銷量造成一定影響，最終影響情況需視疫情發(fā)展及下游客戶的復(fù)工情況而定。長遠(yuǎn)來看，本次疫情將有助于促進(jìn)行業(yè)落后產(chǎn)能的出清、促進(jìn)國內(nèi)生鮮產(chǎn)品更多地進(jìn)入商超銷售、促進(jìn)線上銷售以及電商發(fā)展，進(jìn)而提升包裝紙的需求，推動箱板瓦楞紙行業(yè)的健康發(fā)展。

　　上述華泰紙業(yè)高管告訴記者，造紙屬于資金密集型行業(yè)，一般中小企業(yè)也有數(shù)千萬元或上億元規(guī)模，資金也相對好一些;在此次疫情下可能會淘汰一批，但是不會太多。

　　瓦楞紙和廢舊黃板紙價格將進(jìn)入震蕩調(diào)整階段

　　2月中下旬以來，隨著國內(nèi)紙企復(fù)工的恢復(fù)，國內(nèi)包裝紙和廢紙再度出現(xiàn)了一波快速上漲的行情。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截止3月3日瓦楞紙全國均價為3965元/噸，較節(jié)前上漲了13.4%;廢舊黃板紙均價為2395元/噸，較節(jié)前上漲了12.8%。

　　根據(jù)“卓創(chuàng)造紙”分析，此次包裝紙及廢紙的價格的上漲主要原因還是受此次公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致的供需錯配。受此事件及春節(jié)假期的影響，國內(nèi)紙企的開工率出現(xiàn)了大幅的下滑，這就造成了原紙的供應(yīng)相對緊張。隨著復(fù)工恢復(fù)，下游需求回升，但由于廢紙原料受回收及物流等方面的影響，紙企復(fù)工受阻，進(jìn)一步加大了市場對原紙供應(yīng)緊張擔(dān)憂。紙企也順勢大幅上調(diào)原紙價格，而為了快速復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)紙企也就展開了原料爭奪戰(zhàn)。由于廢紙原料供應(yīng)恢復(fù)較為緩慢，這就進(jìn)一步推漲了原紙的上漲預(yù)期。

　　另外，“卓創(chuàng)造紙”分析了2012年至今的瓦楞紙與廢舊箱板紙價差，并對價差做了做了相關(guān)的波動分析。可以看到，兩者的價差的波動率大部分時間在-2到2之間。自2017年5月份以來，兩者價差的波動率幅度明顯放大。

　　從2017年5月底到10月下旬，出現(xiàn)了一次快拉升，波動幅度在6.47。2017年10月下旬到2018年1月底出現(xiàn)了大幅的回調(diào)，回調(diào)幅度在6.23。從2018年12月下旬到2019年5月上旬，兩者價差波動率再度出現(xiàn)了一波下調(diào)，波動幅度在6.75。自2019年7月下旬至2020年2月底，兩者價差波動率再度出現(xiàn)了拉升行情，波動幅度在6.3。

　　從瓦楞紙與廢黃板紙的價格波動率看，兩者價差波動幅度的極值區(qū)間在6-7，其間高點在6.75，低點在6.23。自2019年7月下旬以來的價格波動率上升幅度已經(jīng)進(jìn)入了極值區(qū)域，這或意味著這一波瓦楞紙及廢舊黃板紙的漲勢已接近尾聲。

　　從瓦楞紙與廢黃板紙波動率走勢看，兩者波動斜率在行情末期往往快速拉升，也意味著兩者的供需矛盾集中爆發(fā)。但是隨著兩者在價格上充分體現(xiàn)后，其將再度出現(xiàn)快速修正，引發(fā)市場的劇烈波動，隨后再進(jìn)入調(diào)整期。

　　從目前國內(nèi)瓦楞紙和廢舊黃板紙的價格走勢看，也符合這個特征，自3月2日以來，瓦楞紙和箱板紙價格都出現(xiàn)了較大幅度下調(diào)。"卓創(chuàng)造紙“預(yù)計，隨著價格快速調(diào)整后，瓦楞紙和廢舊黃板紙價格將進(jìn)入震蕩調(diào)整階段。而今年瓦楞紙和廢舊黃板紙的價差波動率大概率將回歸到-2到2的正常波動區(qū)間。