紙包裝行業集中度提升進程持續，未來市場將向頭部企業集中

　　預計未來，受益于宏觀經濟景氣度、人均消耗量提升、線上購物增長及政府有利政策指引，我國瓦楞紙包裝行業規模將持續擴大。

　　人均消費方面

　　與日、美等國家相比，我國瓦楞紙包裝人均消費量仍較小。

　　以2017年的數據來看，我國瓦楞紙包裝人均消費量50.8平方米/人，而美國同期為108.5平方米/人，日本為110.6平方米/人。

　　由此可見，我國瓦楞紙包裝人均消費量具有廣闊的提升空間。

　　線上消費方面

　　快遞業務增長是瓦楞紙包裝行業的重要增量。

　　2018年，我國規模以上快遞業務量507.10億件，同比提升26.60%，伴隨我國線上消費習慣趨于成熟，增速趨于穩健，經歷過去十年高速增長，快遞業務總量規模較大，2019年仍有望維持20%以上增速。

　　另外，根據測算，2018年快遞產生的瓦楞紙箱需求約為139.4億件，若快遞業務量以中性悲觀預期增速為20%，則快遞產生的瓦楞紙箱需求 2019-2020年約為167.3、200.7億件，每年約增加30億件。

　　政府宏觀調控方面

　　政府政策鼓勵發展環保型及可循環利用的包裝材料，瓦楞紙包裝包含 93%的可循環再用材料。

　　瓦楞紙包裝產品具有輕量化、可回收利用、易降解等特點，被認為是“綠色包裝”，符合我國低碳循環經濟及節能、減排的目標。

　　包裝行業集中度提升空間大

　　目前我國包裝行業呈現“大而高度分散”的格局，集中度低，屬于原子型市場結構。截至2017，我國包裝企業總數達25.21萬家，規上企業僅3萬余家，90%左右為中小企業。

　　其中瓦楞紙行業CR5占比于2017年僅6.7%，CR10為9.4%;而歐美、澳洲等國家CR5達到80%以上。

　　對比歐美、澳洲等國家，我國紙包裝行業集中度提升空間大，未來的市場，受以下幾大因素的影響，將向頭部企業集中。

　　1)中小型包裝紙廠面臨代際更替問題：中小型包裝紙廠多為家族式經營企業，并且創始人為50~60年代的“創一代”，已基本接近退休年紀，并考慮家族企業繼承問題。但其子女多留學海外或進入其他新興行業，接手傳統制造業的意愿較低，因此這部分中小型企業未來需要通過合適的途徑退出市場。

　　2)紙價維持高位，中小企業營商環境惡化：17年紙價大幅上漲后，18年雖有所回落，但包裝紙價仍維持相對高位，擠出部分小型包裝企業。國家對企業征稅等行為進行規范，以及資金成本較高等問題，導致近兩年中小型企業營商環境較差，規范成本增加，加速退出市場。

　　3)下游需求高端化趨勢顯現：消費升級趨勢下，包裝行業下游客戶對其包裝的要求也在不斷提升，高端化趨勢逐步顯現，而中小型包裝企業的產能難以滿足下游需求，未來生存空間將逐步被壓縮。

　　在我國瓦楞紙包裝行業規模將持續擴大的趨勢下，中小型企業的發展前景日漸式微，當市場逐漸向頭部企業集中，新的機遇是否會到來?