紙張行情：預期廢紙價格中線上揚，你動搖了嗎？

 

　　2月下旬，廢舊黃板紙市場一度出現廢紙獲利盤集中套現的情況，彼時廢紙價格出現短暫下滑。但3月初，下滑走勢被主流紙廠的拉漲動作逆轉。而本周，國廢黃板紙到廠價格上漲再次出現失力情況，從廢紙采購價格漲跌不一來看，在成品紙銷售減量的背景下，紙廠對于看漲廢紙價格心態有所分化，這導致部分市場業者對中線廢舊黃板紙價格的上漲預期出現松動。

 

　　但如果從廢紙市場的輿論、控盤、阻力，從宏觀環境中的調控、經濟層面分開剖析后發現，當前廢紙價格仍然處于中線易漲難跌的預期之中。

 

　　首先，在輿論面上，我們關注到最近玖龍對于廢紙市場基本面及價格預期的描述非常積極而且明確。

 

　　2月底，玖龍紙業在2019財年中期業績發布會上提示廢紙價格應該會在2500/噸，此預期較當時市場價格高200-300/噸。那么，同一時段，玖龍紙業在中國造紙可持續發展論壇上表示國內廢紙原料缺口大，且不易修復。

 

　　在控盤方面，超大型紙廠特點仍然明顯，理文、山鷹價格變化頻率仍然較大，對于刺激市場波動頻率上升的效果較強，而玖龍廢紙采購價格變化頻率較低，有助于降低市場價格的波動頻率。此外，春節后，玖龍方面的低頻價格調整，表現為跟漲慢跌，其中，慢跌有助于緩和短線波動中下跌幅度的深入。

 

　　以上是作為龍頭紙企對于引導廢紙市場價格走勢發展的公開的明確態度。需要注意的是，自2016年3季度廢紙價格異常波動以來，那么龍頭紙企對于廢紙定價的話語權強弱也有較大波動，但從2018年的市場運行情況來看，上半年，龍頭紙企的話語權較強，下半年，話語權有所減弱。究其原因，仍然是投機的特性，那么以四季度紙包裝的季節性需求旺季托底，上半年廢紙市場投機的行為占比較下半年高。而紙企的著眼點在于維護廢紙和成品紙價格緩慢穩定的上漲，故而上半年話語權較強。

 

　　當然，市場層面上對于廢紙價格上漲的預期仍有阻力，最大最直接的就是成品紙的需求問題。成品紙需求之中，那么自2018年3季度以來，成品紙投機需求降至冰點，帶動整個成品紙的需求表現低于預期，且一直未見明顯恢復。

 

　　從市場運行規律來看，對于成品紙投機需求長期處于低活躍期，那么，其影響市場的特性也將由利空轉為利多，因為低活躍度的投機氣氛表明了投機需求的潛力較大，而且近期激活此潛力的關鍵因素也有積極的表現。首先是中美貿易談判取的階段性成果，那么，美國方面推遲加征關稅有助于中短期出口市場對于紙包裝需求的穩定。其次，兩會紅利積極釋放，短線有助于資本返市操作，長線有助于擴大內需。

 

　　那么，其實總結來看，當前宏觀經濟環境觸底，而廢紙市場利空因素用舊后，其動能持續衰減，在這樣的環境中，廢紙價格上漲的阻力可以隨外界因素的劇變而減弱或被覆蓋，故而維持廢紙價格中線趨勢震蕩上揚的判斷，符合廢紙的價格預測。