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掌上紙引未來(lái)
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紙引未來(lái)訊俗話說(shuō)得好，一根陽(yáng)線改變情緒，兩根陽(yáng)線改變觀點(diǎn)，三根陽(yáng)線改變信仰，看看造紙板塊近期的走勢(shì)，恐怕很多投資者的信仰又要被顛覆了。
在經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的調(diào)整后，造紙板塊一改頹勢(shì)，重新煥發(fā)生機(jī)，帶頭大哥玖龍紙業(yè)(02689)的走勢(shì)最為兇相，5月9日、10日兩個(gè)交易日累計(jì)上漲11.69%，5月10日穩(wěn)穩(wěn)站上60日均線。
晨鳴紙業(yè)(01812)，主營(yíng)業(yè)務(wù)以文化紙為主，走勢(shì)稍顯疲軟，走勢(shì)還未出現(xiàn)明顯變化。
同樣是包裝紙的理文造紙(02314)表現(xiàn)也一樣不俗，加上公司不斷回購(gòu)起到正面作用，9日、10日兩個(gè)交易日漲幅6.61%。
那么此輪造紙行情是因何而起，又為何調(diào)整？調(diào)整結(jié)束后的造紙行情又將如何演繹？哪些標(biāo)的將成為首選？
長(zhǎng)期上漲邏輯不變
先是此輪造紙行情的上漲邏輯，此前智通財(cái)經(jīng)曾經(jīng)撰文《看港股造紙板塊如何書(shū)寫(xiě)周期的拐點(diǎn)》，當(dāng)中闡述了對(duì)此輪造紙行業(yè)的一些看法，總結(jié)下來(lái)有如下幾點(diǎn)：
1.造紙是個(gè)長(zhǎng)周期行業(yè)，既然是周期性行業(yè)，起起落落往往也不是一朝一夕，造紙行業(yè)已經(jīng)低迷多年，如今行業(yè)整體出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。
2.造紙行業(yè)的市場(chǎng)化程度高于其他周期品，供給端結(jié)構(gòu)早已悄然發(fā)生改變，煤炭、鋼鐵的供給測(cè)改革成為引燃造紙板塊上漲的導(dǎo)火索。
3.環(huán)保政策提高造紙行業(yè)門(mén)檻，現(xiàn)有紙企產(chǎn)能利用率較高，未來(lái)供給端提升空間有限。
4.需求端包裝紙要好于文化紙，因此標(biāo)的選取應(yīng)優(yōu)選包裝紙為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)。
就目前看來(lái)，這幾點(diǎn)大邏輯還未發(fā)生變化，因此造紙板塊依舊是周期品中不錯(cuò)的選擇方向，那么好端端的造紙板塊怎么就在3月份開(kāi)始出現(xiàn)集體性的下跌呢？
消極的淡季
首先是季節(jié)性原因，造紙行業(yè)中一般在每年的上半年中多數(shù)是處于淡季之中，尤其是一季度，需求直線下降，而許多造紙廠往往也會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行停機(jī)檢修。對(duì)于這點(diǎn)不妨來(lái)參考參考玖龍紙業(yè)(02689)過(guò)去幾年的走勢(shì)：
可以發(fā)現(xiàn)，從玖龍紙業(yè)往年的走勢(shì)來(lái)看，每到一季度走勢(shì)股價(jià)總是止不住的下跌，而今年雖然在一二月份的走勢(shì)依舊強(qiáng)勁，但仍沒(méi)能逃過(guò)這“淡季魔咒”。
廢紙價(jià)格先行一步
另一方面則是廢紙價(jià)格，先來(lái)關(guān)注一波上躥下跳廢紙價(jià)格的走勢(shì)：
可以看到，自2016年下半年起，底部“臥倒”多年的廢紙價(jià)格突然開(kāi)啟上漲行情，最高價(jià)格超過(guò)1800元/噸。
但在今年1月份左右，廢紙價(jià)格突然掉頭向下，其原因就在于造紙廠進(jìn)入淡季“消極怠工”，在造紙業(yè)的生產(chǎn)成本中，原材料成本占比平均在65%-75%之間，國(guó)內(nèi)造紙場(chǎng)又多數(shù)采用廢紙作為主要原材料。因?yàn)榈緶p產(chǎn)，原材料囤貨越來(lái)越多的紙廠，不得不下調(diào)廢紙采購(gòu)價(jià)格。
而這一情況在3月末出現(xiàn)改變，廢紙價(jià)格止跌回升了，不僅止跌回升，而且提價(jià)速度之快令人措手不及。進(jìn)入4月后廢紙價(jià)格近乎是2天一小漲，5天一大漲，每次的漲價(jià)幅度少則在20-100元/噸之間，多則突破180元/噸。對(duì)于此輪廢紙價(jià)格重新上漲，市場(chǎng)對(duì)其解釋眾說(shuō)紛紜，而智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，多方因素都推動(dòng)了廢紙漲價(jià)。
第一、在市場(chǎng)情緒上，去年廢紙價(jià)格上漲過(guò)快，市場(chǎng)對(duì)廢紙價(jià)格已經(jīng)產(chǎn)生了擔(dān)憂情緒，導(dǎo)致下跌過(guò)程中出現(xiàn)超跌現(xiàn)象。
第二、紙廠開(kāi)始全面恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)廢紙的采購(gòu)力度也有所回升
第三、新一輪“環(huán)保風(fēng)暴”來(lái)襲使得廢紙供應(yīng)量又有一定程度上的減少
而對(duì)于紙企來(lái)說(shuō)，廢紙價(jià)格接二連三的突然性上漲需要有一定的調(diào)價(jià)緩沖期，在此期間內(nèi)，成本上漲而又不能及時(shí)漲價(jià)的紙企就不得不面對(duì)看空的壓力。
總結(jié)起來(lái)就是，對(duì)造紙板塊的大邏輯并沒(méi)有產(chǎn)生變化，但短期內(nèi)因?yàn)榈疽蛩睾驮牧仙蠞q因素，股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，但從近期多家紙廠陸陸續(xù)續(xù)開(kāi)始發(fā)出原紙漲價(jià)函來(lái)看，渡過(guò)淡季的紙企開(kāi)啟了新一輪的漲價(jià)潮，廢紙漲價(jià)的壓力開(kāi)始逐步往向下游轉(zhuǎn)嫁，調(diào)整臨近尾聲。
那么該如今造紙板塊該選取什么標(biāo)的呢？
玖龍紙業(yè)(02689)依舊是上選
可以發(fā)現(xiàn)，在這次紙企上漲當(dāng)中玖龍紙業(yè)的漲幅最為明顯，智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，有以下幾點(diǎn)原因：
1.在幾家紙企里，玖龍對(duì)包裝紙是最專一的，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手晨鳴紙業(yè)(01812)主營(yíng)的是文化紙，并且公司在之前行情慘淡的幾年里，陸續(xù)開(kāi)拓了融資租賃業(yè)務(wù)，酒店業(yè)務(wù)和一些其他的化工產(chǎn)品業(yè)務(wù)，同為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的理文造紙(02314)也不甘寂寞的走向了生活用紙領(lǐng)域。
玖龍的做法在欣賞它的投資者眼里是專一，在不欣賞它的投資人眼里就是鉆牛角尖，可以看到，過(guò)去幾年里，專注造紙的玖龍盈利能力并不太理想，凈利潤(rùn)率基本保持在個(gè)位數(shù)，但理文和晨鳴則相對(duì)維持在比較高的水平。但在去年造紙行情到來(lái)之時(shí)，玖龍專一的優(yōu)勢(shì)就體現(xiàn)出來(lái)，盈利能力翻倍的提升，凈利潤(rùn)率的漲幅在同業(yè)中最高，因此如果是在看好紙周期行情的前提下，玖龍紙業(yè)的業(yè)績(jī)彈性是更高的。
可以看到，自2016年下半年起，底部“臥倒”多年的廢紙價(jià)格突然開(kāi)啟上漲行情，最高價(jià)格超過(guò)1800元/噸。
但在今年1月份左右，廢紙價(jià)格突然掉頭向下，其原因就在于造紙廠進(jìn)入淡季“消極怠工”，在造紙業(yè)的生產(chǎn)成本中，原材料成本占比平均在65%-75%之間，國(guó)內(nèi)造紙場(chǎng)又多數(shù)采用廢紙作為主要原材料。因?yàn)榈緶p產(chǎn)，原材料囤貨越來(lái)越多的紙廠，不得不下調(diào)廢紙采購(gòu)價(jià)格。
而這一情況在3月末出現(xiàn)改變，廢紙價(jià)格止跌回升了，不僅止跌回升，而且提價(jià)速度之快令人措手不及。進(jìn)入4月后廢紙價(jià)格近乎是2天一小漲，5天一大漲，每次的漲價(jià)幅度少則在20-100元/噸之間，多則突破180元/噸。對(duì)于此輪廢紙價(jià)格重新上漲，市場(chǎng)對(duì)其解釋眾說(shuō)紛紜，而智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，多方因素都推動(dòng)了廢紙漲價(jià)。
第一、在市場(chǎng)情緒上，去年廢紙價(jià)格上漲過(guò)快，市場(chǎng)對(duì)廢紙價(jià)格已經(jīng)產(chǎn)生了擔(dān)憂情緒，導(dǎo)致下跌過(guò)程中出現(xiàn)超跌現(xiàn)象。
第二、紙廠開(kāi)始全面恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)廢紙的采購(gòu)力度也有所回升
第三、新一輪“環(huán)保風(fēng)暴”來(lái)襲使得廢紙供應(yīng)量又有一定程度上的減少
而對(duì)于紙企來(lái)說(shuō)，廢紙價(jià)格接二連三的突然性上漲需要有一定的調(diào)價(jià)緩沖期，在此期間內(nèi)，成本上漲而又不能及時(shí)漲價(jià)的紙企就不得不面對(duì)看空的壓力。
總結(jié)起來(lái)就是，對(duì)造紙板塊的大邏輯并沒(méi)有產(chǎn)生變化，但短期內(nèi)因?yàn)榈疽蛩睾驮牧仙蠞q因素，股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，但從近期多家紙廠陸陸續(xù)續(xù)開(kāi)始發(fā)出原紙漲價(jià)函來(lái)看，渡過(guò)淡季的紙企開(kāi)啟了新一輪的漲價(jià)潮，廢紙漲價(jià)的壓力開(kāi)始逐步往向下游轉(zhuǎn)嫁，調(diào)整臨近尾聲。
那么該如今造紙板塊該選取什么標(biāo)的呢？
玖龍紙業(yè)(02689)依舊是上選
可以發(fā)現(xiàn)，在這次紙企上漲當(dāng)中玖龍紙業(yè)的漲幅最為明顯，智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，有以下幾點(diǎn)原因：
1.在幾家紙企里，玖龍對(duì)包裝紙是最專一的，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手晨鳴紙業(yè)(01812)主營(yíng)的是文化紙，并且公司在之前行情慘淡的幾年里，陸續(xù)開(kāi)拓了融資租賃業(yè)務(wù)，酒店業(yè)務(wù)和一些其他的化工產(chǎn)品業(yè)務(wù)，同為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的理文造紙(02314)也不甘寂寞的走向了生活用紙領(lǐng)域。
玖龍的做法在欣賞它的投資者眼里是專一，在不欣賞它的投資人眼里就是鉆牛角尖，可以看到，過(guò)去幾年里，專注造紙的玖龍盈利能力并不太理想，凈利潤(rùn)率基本保持在個(gè)位數(shù)，但理文和晨鳴則相對(duì)維持在比較高的水平。但在去年造紙行情到來(lái)之時(shí)，玖龍專一的優(yōu)勢(shì)就體現(xiàn)出來(lái)，盈利能力翻倍的提升，凈利潤(rùn)率的漲幅在同業(yè)中最高，因此如果是在看好紙周期行情的前提下，玖龍紙業(yè)的業(yè)績(jī)彈性是更高的。
紙引未來(lái)是造紙、印刷、包裝行業(yè)的大數(shù)據(jù)共享服務(wù)平臺(tái)，集行業(yè)資訊、在線交易、倉(cāng)儲(chǔ)物流、供應(yīng)鏈金融為一體的產(chǎn)業(yè)鏈B2B平臺(tái)。幫助企業(yè)拓寬銷(xiāo)售渠道，提升企業(yè)品牌影響力；幫助企業(yè)降低采購(gòu)成本，抬升企業(yè)利潤(rùn)空間；幫助企業(yè)解決融資難、融資貴的問(wèn)題，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
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