人民幣貶值施壓港股造紙板塊

　　機(jī)構(gòu)指出，近期人民幣貶值暫時利空造紙業(yè)，但央行降息將提升行業(yè)整體盈利空間預(yù)期,降低造紙企業(yè)成本費用。

　　造紙業(yè)利潤下滑

　　理文造紙9日公布截至2014年12月31日的年度業(yè)績報告稱，營業(yè)收入由2013年度的169.7億港元增至170.99億港元;凈利潤由2013年度的19.48億港元縮窄至19.04億港元，不及預(yù)期;每股基本盈利0.407港元;派末期息0.075港元。理文造紙指出，年內(nèi)總銷售量增至506萬噸，每噸產(chǎn)品平均凈利潤為376港元。

　　瑞信集團(tuán)9日發(fā)布報告稱，理文造紙去年凈利潤不及預(yù)期，但營運穩(wěn)定，利潤率及產(chǎn)量大致符合預(yù)期，期內(nèi)較佳的現(xiàn)金流令凈負(fù)債及凈杠桿較低，好于預(yù)期水平。瑞信將理文造紙2015至2016年的盈利預(yù)期上調(diào)1%，目標(biāo)價由5港元上調(diào)至5.2港元，維持“跑贏大市”評級。

　　此前，港股造紙板塊另一家公司玖龍紙業(yè)(02689)公布了2014年上半財年的業(yè)績報告，銷售額同比增長6.6%至156.86億元人民幣;凈利潤同比下降30.1%至6.79億元。期內(nèi)毛利潤同比下降8.5%至21.2億元，毛利率由15.8%收窄至13.5%。玖龍紙業(yè)指出，利潤下降的主要原因是期內(nèi)平均售價同比減少了約5.5%，但平均銷售成本僅同比減少了3%。

　　花旗集團(tuán)將玖龍紙業(yè)2015年至2017年的盈利預(yù)測下調(diào)至24%;同時將目標(biāo)價由7.8港元降至7港元。花旗指出，美元強勁以及內(nèi)地消費需求疲弱令造紙業(yè)不被看好，但因電商不斷發(fā)展的需求，預(yù)計未來市場需求仍有提升空間。

　　行業(yè)將受益于降息

　　分析人士指出，內(nèi)地造紙行業(yè)呈現(xiàn)原料在外、市場在內(nèi)的局面，主要造紙原料木漿與廢紙都主要依靠進(jìn)口，而紙制品出口量非常有限，是僅次于石油行業(yè)的第二大用匯行業(yè)。因此，近期人民幣對美元貶值導(dǎo)致木漿與廢紙價格上漲，將直接抬高了造紙行業(yè)的生產(chǎn)成本，降低了行業(yè)毛利水平，使造紙板塊承壓。最新數(shù)據(jù)顯示，今年迄今，人民幣對美元匯率已經(jīng)下跌1%。2014年全年，人民幣對美元累計下跌2.4%。